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人工智能行情重心转向民生加银如何捕捉下半场机会？

分类：新闻动态
发布时间：2026-08-14 07:21:35
访问量：65

人工智能行情重心转向民生加银如何捕捉下半场机会？

分类：新闻动态
发布时间：2026-08-14 07:21:35
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在存储涨价、超节点算力落地、AI Agent商业化、国产设备订单高增多重热点共振下，2026下半年AI进入推理算力爆发阶段。多模态与智能体需求激增推高Token消耗，HBM、光模块、算力设备供需紧张，上半年硬件涨价、厂商扩产趋势明确。产业链投资围绕供需反转、国产替代两大主线，行情重心逐步由模型训练转向算力硬件与自主制造。

这种供需反转在2026年上半年集中体现为“涨价”与“扩产”。AI的爆发式发展直接拉动了半导体、内存、电子材料等底层硬件需求，导致相关细分领域出现明显的供需反转，产业链价格快速上涨。本轮反转的核心驱动力，源于AI从训练阶段向推理阶段的演进。伴随模型参数量与缓存占用的持续增长，存储或成为今年受益于AI需求增长最大的细分领域。

在这种由下游应用爆发向上游制造传导的逻辑下，半导体设备亦成为确定性较高的受益方向。面对全球内存龙头大幅扩产的趋势，国内存储公司凭借较大的扩产空间，正迎来新一轮产能释放周期。同时，国内半导体设备在经历数年的验证与批量订单积累后，或可充分承接国内存储芯片和先进逻辑的扩产需求，相关订单有望在未来数年迎来爆发式增长。

在算力基础设施的布局上，投资逻辑正呈现出“海外增量”与“国产替代”双轮驱动的格局。一方面，中期来看北美云厂商（CSP）的资本开支有望持续上修，AI硬件公司的业绩表现依然强劲。尤其是XPO产业的创新带来了Scale up（横向扩展）的增量需求，为光模块产业打开了新的市场空间，国内光通信产业链从模块到上游环节均具备显著的出海机遇。另一方面，国内AI产业呈现百花齐放之势，大模型厂商在垂直应用领域的持续迭代，带动了Token消耗量的超预期增长，推理算力需求迎来爆发。在供给端，国内先进代工能力的提升，正显著加速国产算力芯片的自主替代进程。

民生加银聚优精选(A类013296）基金经理王悦针对当前分化的市场发表观点，认为7月科技板块出现较大调整，组合阶段重点关注半导体设备和人工智能算力产业链，减少了部分由创新、产业趋势驱动带来估值处于高位的个股，配置重心向业绩增长确定性高的板块及个股倾斜。

站在8月的时间节点，王悦表示，经历本轮市场调整，不少个股较高点回调幅度达到3050%，整体市场无需继续过度悲观。后市将持续关注半导体、人工智能产业链，重点跟踪国产算力的业绩兑现与订单趋势，海外算力同样具备结构性机会。全球人工智能产业投资趋势延续高景气，国内半导体扩产进程持续加速，华为 τ 定律打开先进制程的扩产空间，先进逻辑和存储的扩产，有望打开未来 35年国内半导体设备的市场空间。在选股层面，将通过产业景气度、公司成长性、商业模式等多维度精选个股，力求在产业高景气度中捕捉具备核心竞争力的优质标的。

风险提示：本文观点仅供参考，不作为投资建议。基金有风险投资需谨慎。

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